国信证券： 去杠杆不改牛市基础 关注两条主线

　　市场前期调整最大的因素在于融资盘的去杠杆，但从同样经历过融资去杠杆的中国台湾股市来看，杠杆资金的清理并没有成为决定市场走势的主导因素。此轮A股下跌更像是牛市中的一次大幅回撤，而非预示着牛市终结。

　　目前货币政策并未转向，A股市场牛市基础不改。经济发展和改革需要资本市场发挥更多的支持服务功能，未来指数能否创新高则取决于两者的互动效应。中性情景：指数“上有顶下有底”，进入3500-5000点区间的牛市震荡期；乐观情景：指数继续创新高。

　　以业绩确定性品种做底仓+改革主题是较好的配置策略，建议关注新兴消费和国企改革两条投资主线：震荡分化格局下新兴消费品行业优势凸显，关注新型食品饮料、出境旅游、智能家居、养老地产、汽车后市场等；三条途径把握国企改革的投资机会，享受改革红利带来的突破性。