沪指震荡回升逼近4200点 风沙治理跌幅居前

　　今日两市低开后跳水，沪指跌逾2%。10:10过后，两市震荡回升，沪指跌幅收窄。截至发稿时，沪指跌0.82%，报4194.36点，成交2380亿元；深成指涨0.49%，报14205.7点，成交2028亿元。板块方面，风沙治理、海上丝路、基建板块跌幅居前，国产软件、互联网板块涨幅居前。

　　外围市场方面，周三，美国三大股指下跌，标普500指数收盘下跌9.31点，跌幅0.45%，报2080.15点。纳斯达克指数收盘下跌19.68点，跌幅0.40%，报4919.65点。道琼斯工业平均指数收盘下跌86.22点，跌幅0.48%，报17841.98点。

　　消息面上，“两融余额不得超净资本4倍”系误读；京津冀一体化预算42万亿或撬动百万亿投资；国务院鼓励企业IPO筹资 促装备出海对接一带一路；艾华集团等5新股7日申购指南顶格需110万元；；易热点：上调印花税传闻再起 会毁掉牛市吗；创业板总市值突破4.5万亿元 较年初已翻倍；社保基金远期赎回200亿资金专家称并非看空股市；“网络战”催热信息安全股 四大领域机会凸显；*ST博元上演股价过山车 新任大股东套现3537万元。

　　对于最近两个交易日市场的下跌，东北证券策略分析师沈正阳认为，市场大跌的原因主要以内因为主、外部催化为辅。估值水平的泡沫化、上市公司利润增速的下滑、市场指数在经历3月份以来的千点上涨后，具有内生性的调整要求。官媒提示风险、资金面受新股发行尤其是监管杠杆资金的作用下，市场风险偏好以及资金供求发生了一定的变化，从而催化了市场的暴跌。

　　始于5月5日的下跌是多重利空合力的作用，而新股发行、官媒提示风险、资金去杠杆，则催化了市场的下跌。前期市场持续上涨缺乏新的动能，大涨之后的畏高情绪日益浓烈;如果指数滞涨，杠杆资金潜在收益下降，而杠杆资金成本又相对较高，如果没有丰厚的期望收益，杠杆资金短期内可能出现加速离场的情况，而这将导致市场的进一步调整。

　　展望后市，由于市场与估值、业绩背离过大，同时对于本轮“国家牛市”的利弊探讨也加剧了市场的谨慎情绪。参照牛市调整规律，预计本轮调整幅度可能在10%以上;如果杠杆资金离场发生踩踏，调整幅度可能更大，即在10%~20%。由于这次市场调整具有内生性，因此后市震荡或震荡向下的概率较大。

　　操作上，沈正阳建议可利用大跌之后出现技术性反弹的机会，适度控制仓位、持仓结构偏向防御。在对“国家牛市”利弊大讨论尘埃落定之前，不宜再激进、适宜审慎;对融资盘过大的个股，尤需谨慎。

　　一位私募基金人士也着重提醒了有关杠杆资金在监管趋严、收益下滑背景下可能加速离场的风险，再结合近来股指走势振幅明显加剧，可能导致部分高杠杆资金出现爆仓的风险，更是进一步加大了市场短期的风险，对于这些股票，投资者一定要重点规避，以免受到市场踩踏效应的误伤。

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